Алматы. 24 января. КазТАГ – Валентина Владимирская. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило казахстанско-китайскому ТОО «Газопровод Бейнеу-Шымкент» (ГБШ) долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) на уровне «BBB-» с прогнозом «стабильный», сообщило агентство.
Долгосрочный рейтинг по национальной шкале – на уровне «AA + (kaz)».
В соответствии с рейтинговым случаем Fitch (FRC), прогнозируемый Fitch скорректированный чистый долг к EBITDA (кредитное плечо) составляет в среднем около 3,4 х в течение следующих пяти лет с максимумом 4 х в конце 2021 года и улучшением профиля в течение прогнозируемого периода. Базовый вариант Fitch (FBC) привел к среднему кредитному плечу 2,8 x с пиком 3,3 x в 2021 году. При расчете кредитного плеча аналитики также учитывают субординированные займы акционеров, поскольку предполагают, что этот заем будет рефинансирован за счет старшего долга. Если исключить кредиты акционеров, то средний кредитный рычаг за пять лет сократится примерно до 1,2 x.
Рейтинг ГБШ в конечном итоге, как поясняет агентство, связан с материнскими компаниями. 50%-ная доля участия АО «КазТрансГаз» (КТГ) в газопроводе означает значительно влияние и сильные правовые, операционные и стратегические связи.
Газопровод принадлежит 50:50 непосредственно КТГ и CNPC через газопровод TransAsia (Tapline).
Fitch считает, что КТГ операционно и финансово контролирует газопровод. Газопровод получил беспроцентные кредиты от КТГ на Т75 млрд за 2014 год-I полугодие 2017 года. В 2017 году КТГ также предоставила ТОО «Газопровод Бейнеу-Шымкент» субординированный кредит на $0,4 млрд для частичного погашения первоначального долга. Материнская компания КТГ – АО «НК «КазМунайГаз» (КМГ) гарантирует 50% обязательств газопровода по старшему долгу.
ГБШ был построен по соглашению между Казахстаном и Китаем в 2007 году. Это позволяет КТГ выполнять свои обязательства по поставке газа в Китай в соответствии с соглашением о продаже газа с PetroChina.
КТГ является единственным грузоотправителем газопровода, поддерживающим контракт КТГ на экспорт газа с PetroChina. Доход газопровода основан, по данным Fitch, на фиксированном тарифе, установленном для полного покрытия текущих расходов, включенных в пятилетний план компании.
ТОО «Газопровод Бейнеу-Шымкент» соединяет месторождения нефти и природного газа на западе Казахстана с югом страны и газопроводами линии: Центральная Азия – Китай. Проект стратегически важен для Казахстана, так как он обеспечивает газификацию центральных регионов, повышает безопасность поставок газа в южный регион, который ранее зависел от импорта газа из Узбекистана, и позволяет диверсифицировать экспорт газа.
ГБШ – первый крупный газопровод, построенный в Казахстане после Советского Союза, и единственный жизнеспособный маршрут для экспорта газа в Китай. После ввода в эксплуатацию он стал «стратегическим национальным достоянием», что влечет за собой ограничения на безопасность, приватизацию и «отчуждение собственности». Утилизация таких активов требует постановления правительства. Как естественная монополия газопровод подпадает под госмониторинг и контроль.
ГБШ освобожден от корпоративного подоходного налога и налога на имущество до полного погашения долга, использованного для строительства трубопровода и также получает полное или частичное освобождение от таможенных пошлин на импортное оборудование, сырье и материалы, необходимые для строительства трубопровода.
С учетом этих факторов рейтинг ТОО «Газопровод Бейнеу-Шымкент» выравнивается с рейтингом КТГ.
События, которые могут, индивидуально или коллективно, привести к положительному рейтинговому действию: рейтинг ГБШ отражает рейтинговые действия в отношении КТГ при условии, что ссылки останутся сильными и может понизиться при понижении рейтинга КТГ.
Источник фото: из открытых источников